| 一、獎勵制眾籌 (一)獎勵制眾籌≠團(tuán)購+預(yù)購 獎勵制眾籌平臺看上去與團(tuán)購網(wǎng)站十分相似，但又有所不同。 1、兩者的共同之處 相似之處在于兩者都通過在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布“活動(或項目)”來吸引大眾參與者的支持；明確規(guī)定所需的支持者人數(shù)(或金額)下限和截止期限；在截止期限內(nèi)達(dá)到或超過預(yù)設(shè)的目標(biāo)人數(shù)(或金額)下限，活動(或項目)方可生效，否則，資金將被返還給項目的支持者。 2、兩者的區(qū)別 兩者的不同之處在于，眾籌較團(tuán)購多了一重期貨性質(zhì)，換言之，眾籌更像是一種團(tuán)購和預(yù)購相結(jié)合的產(chǎn)物，“買家”(即眾籌平臺的項目支持者)無法在支付后立即獲得“賣家”(即眾籌平臺的項目發(fā)起者)售出的“商品”(即眾籌平臺項目的回報)。 通常，根據(jù)項目的不同性質(zhì)，項目發(fā)起者會在項目成功后的幾天甚至幾十天內(nèi)同項目的支持者兌現(xiàn)事先所承諾的回報。既然具有預(yù)購性質(zhì)，眾籌模式一方面能夠使消費者的消費資金前移，提高生產(chǎn)資金籌備和銷售等環(huán)節(jié)的效率，產(chǎn)生出原來可能無法實現(xiàn)的新產(chǎn)品；另一方面通過眾籌可以獲得潛在消費者對于預(yù)期產(chǎn)品的市場反饋，從而滿足用戶更加細(xì)化和個性化的需求，有效規(guī)避盲目生產(chǎn)所帶來的風(fēng)險和資源浪費。 (二)法律快車小編溫馨提醒 眾籌平臺的規(guī)模越大、知名度越高，其橋梁的作用越能更好地發(fā)揮出來。如果平臺規(guī)模較小，瀏覽人數(shù)和參與人數(shù)不多，眾籌平臺不僅不能很好地起到橋梁的作用，反而會對項目發(fā)起者的判斷造成干擾。眾籌和普通籌資相比，突出的就是一個“眾”字，正所謂“眾人拾柴火焰高”。通常情況下，眾籌平臺的流量和知名度是成正比的，通俗地講，上線的高質(zhì)量眾籌項目越多，尋覓項目的出資者越集聚，平臺的知名度越高；而平臺的知名度越高，出資者越集聚，高質(zhì)量眾籌項目也會蜂擁而至。 二、募捐制眾籌 募捐制眾籌≠籌資做公益 在募捐制眾籌模式下，通過眾籌平臺支持某個產(chǎn)品或服務(wù)從形式上看似乎和通過電商預(yù)購某個產(chǎn)品或服務(wù)沒有太大差別。但是實際上眾籌平臺的項目支持者和電商商品的消費者的心里活動是存在差異的。 如果說消費者通過電商購買某種產(chǎn)品看重的是“物有所值”，那么募捐制眾籌模式下支持者對某個項目的“出資支持行為”則表現(xiàn)出更多的“重在參與”的屬性，換言之，募捐制眾籌的支持者幾乎不會在乎自己的出資最終能得到多少回報，顯然，他們的出資行為帶有更多的捐贈和幫助的公益性質(zhì)。眾籌網(wǎng)站和團(tuán)購網(wǎng)站的區(qū)別就在于眾籌網(wǎng)站帶有一定程度的公益性質(zhì)，將購買消費品的行為轉(zhuǎn)換成了捐助夢想的行為。 三、股權(quán)制眾籌 (一)美國股權(quán)眾籌的發(fā)展 2012年4月，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《2012年促進(jìn)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法》(JOBS法案)，進(jìn)一步放松對私募資本市場的管制，法案允許小企業(yè)在眾籌融資平臺上進(jìn)行股權(quán)融資，不再局限于實物回報；同時法案也做出了一些保護(hù)項目支持者利益的規(guī)定。法案規(guī)定，對每一個項目來講，其融資規(guī)模在12個月內(nèi)不能超過100萬美元；同時也限制了每一個特定出資者的融資規(guī)模，不可超過其年收入的5%。該法案的通過為眾籌融資網(wǎng)站提供了新的發(fā)展空間，也為金融創(chuàng)新提供了法律框架。 股權(quán)制眾籌平臺FundersClub是美國JOBS法案的產(chǎn)物。該法案允許公司吸收除傳統(tǒng)投資者外的資金。FundersClub嚴(yán)格篩選一批“高客戶增長、錢途樂觀、受投資者追捧和其他增長信號”的初創(chuàng)公司，供“合格的投資者”挑選。FundersClub對出資者要求很高，必須具備年收入超過20萬美元或者凈資產(chǎn)超過100萬美元身價(美國JOBS法律規(guī)定)，出資者出資額度最小為1000美元，并獲得股權(quán)作為回報。等這些公司被收購或者上市，出資者可以將股權(quán)變現(xiàn)獲取回報，F(xiàn)undersClub從中收取手續(xù)費。所有的法律文書和轉(zhuǎn)賬手續(xù)都在網(wǎng)上完成。 (二)中國股權(quán)眾籌的發(fā)展 中國的眾籌模式2011年才出現(xiàn)，目前有一定規(guī)模的眾籌網(wǎng)站已經(jīng)不下十家，例如點名時間、眾籌網(wǎng)等。但不同于其他互聯(lián)網(wǎng)模式，眾籌涉及集資、回報等經(jīng)濟(jì)問題。由于中美之間法律、政策的差異性，股權(quán)制眾籌在中國走得并不輕松。 不可否認(rèn)，目前獎勵制眾籌在我國居于眾籌行業(yè)的主導(dǎo)地位，但從國外某些互聯(lián)網(wǎng)金融，特別是眾籌領(lǐng)域起步較早、發(fā)展較快、發(fā)展程度較高地區(qū)的發(fā)展軌跡來看，股權(quán)股份制眾籌和借貸制眾籌將會是今后眾籌業(yè)發(fā)展的重點方向。 因為不同的出資者風(fēng)險偏好不一樣，相對于單純的實物產(chǎn)品而言，一些出資者可能對現(xiàn)金回報更加偏好。這樣出資者可以提供一部分資金給項目發(fā)起者(即籌資者)使用，待項目結(jié)束后分享項目的收益或承擔(dān)項目的虧損。這很好的解決了以往因眾籌融資項目虧損、不能兌現(xiàn)曾對出資者所承諾的收益而產(chǎn)生法律風(fēng)險的問題。 此外，在此基礎(chǔ)上可以細(xì)分融資結(jié)構(gòu)，借鑒資產(chǎn)證券化的收益與風(fēng)險結(jié)構(gòu)。比如分為債券與股權(quán)同時融資，待項目取得收益后，先將資金分給固定收益的出資者，再分給股權(quán)出資者，等等。這樣做可行是因為不同的人對于風(fēng)險和收益的偏好不同，有利于細(xì)分市場，達(dá)到資源配置最優(yōu)的目的。 |
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